Wirtschaft : M&A in Transport & Logistik fallen auf Zehnjahres-Tief

In der ersten Jahreshälfte 2023 wurden 85 Fusionen und Übernahmen mit einem Volumen von mindestens 50 Millionen US-Dollar angekündigt. Im Vorjahreszeitraum waren es mit 144 deutlich mehr, wie die aktuelle Ausgabe des „Transport & Logistics Barometer“ von PwC zeigt. Für die Studie analysiert die Wirtschaftsprüfungs- und Beratungsgesellschaft halbjährlich die aktuellen Entwicklungen, Mergers & Acquisitions (M&A), Joint Ventures und strategischen Allianzen in der Transport- und Logistikindustrie.

Demnach fiel auch das gesamte Deal-Volumen auf 34,3 Milliarden US-Dollar – den niedrigsten Stand seit zehn Jahren. Zum Vergleich: In diesen zehn Jahren erreichte das Volumen durchschnittlich 67,5 Milliarden US-Dollar pro Halbjahr, in den letzten fünf Jahren 75,1 Milliarden US-Dollar pro Halbjahr.

„In Folge der wirtschaftlichen Abkühlung Ende 2022 sind die Fusionen und Übernahmen in allen Branchen rückläufig – auch im Transport- und Logistiksektor spiegelt sich dies wider. Besonders Finanzinvestoren haben sich in den ersten Monaten des Jahres spürbar zurückgehalten“, erklärt Ingo Bauer, Leiter des Bereichs Transport, Logistik und Tourismus bei PwC Deutschland.

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Laut Analyse entfielen dabei nur 38 Prozent des Deal-Volumens in der ersten Jahreshälfte auf Finanzinvestoren – das ist ein signifikanter Rückgang im Vergleich zu 2022, als diese noch für 64 Prozent des Deal-Volumens verantwortlich waren. „Besonders für Finanzinvestoren, die in der Regel stärker auf Fremdkapital angewiesen sind als strategische Investoren, sind die Finanzierungsbedingungen durch die steigenden Zinsen aktuell schwierig. Sie agieren entsprechend selektiv und fokussieren sich auf kleinere Transaktionen, bei denen weniger Fremdkapital nötig ist und die Risiken geringer sind“, ergänzt André Wortmann, Koordinator Transport & Logistik Deals bei PwC Europe.

Die Zurückhaltung der Finanzinvestoren war vor allem bei den Mega-Deals zu spüren: In der ersten Jahreshälfte kam es nur zu fünf Mega-Deals mit einem Volumen von über einer Milliarde US-Dollar und Finanzinvestoren waren lediglich an zwei dieser großen Mergers and Acquisitions beteiligt. Zum Vergleich: Von Januar bis Juni 2022 gab es 19 Mega-Deals, im Gesamtjahr 2022 waren es 32 (2021: 46). Der Anteil der Finanzinvestoren an den Mega-Deals lag in diesen Jahren bei 47 Prozent.

Es wurden zwar insgesamt weniger Deals angekündigt, die Transaktionen erzielten im Schnitt jedoch deutlich höhere Preise. Der Sales Multiple stieg im Median von 1,7 im Gesamtjahr 2022 auf 3,1 im ersten Halbjahr 2023. „Investoren fokussieren sich auf qualitativ hochwertige Targets und sind bereit, dafür in einem aktuell sehr volatilen Geschäftsumfeld höhere Preise zu zahlen", erklärt Bauer.

Die fünf Megadeals wurden sowohl von Finanzinvestoren als auch von strategischen Investoren mit Zielen in Europa, Indien und den Vereinigten Staaten angekündigt. Dabei war die Fusions- und Übernahmetätigkeit im asiatisch-pazifischen Raum gemessen an der Zahl der Transaktionen am höchsten und umfasste vor allem lokale und Inbound-Transaktionen.

In den letzten Jahren war der Abstand zu anderen Regionen um einiges ausgeprägter, so PWC. An mehr als zwei Dritteln der im asiatisch-pazifischen Raum angekündigten Transaktionen sind Chinesen beteiligt, sowohl auf der Käufer- als auch auf der Verkäuferseite. Es fällt auf, dass es sich dabei ausschließlich um lokale Transaktionen innerhalb Festlandchinas handelt.

Mehr als die Hälfte von ihnen steht im Zusammenhang mit Schifffahrt und Hafeninfrastruktur. So plante Shanghai Waigaoqiao Shipbuilding den Erwerb einer 35-prozentigen Beteiligung an Shandong Shipping, einer der größten chinesischen Reedereien, für 665 Millionen US-Dollar COSCO Shipping Ports kündigte den Erwerb des verbleibenden Anteils von 30 Prozent am Xiamen Ocean Gate Container Terminal an, um das Containergeschäft zu stärken.

Der höchste Transaktionswert und die zweithöchste Anzahl von Transaktionen wurden in Europa beobachtet, was auf lokale Transaktionen zurückzuführen ist. Besonders hervorzuheben ist dabei die bevorstehende Übernahme von Cargo-Partner durch den börsennotierten japanischen Logistikdienstleister Nippon Express für 1,5 Milliarden Dollar. Das Geschäft wird von der deutschen Tochtergesellschaft von Nippon Express abgewickelt und soll die geografische Abdeckung diversifizieren. Nordamerika lag bei der Anzahl der Transaktionen an dritter Stelle, der Gesamtwert der Transaktionen war der zweithöchste.

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Mit 40 Deals war der Bereich Logistik und Güterverkehr in der ersten Jahreshälfte erneut das aktivste Segment bei den M&A-Deals und strategischen Partnerschaften. Wie in den vergangenen Jahren fand knapp die Hälfte der Transaktionen in diesem Subsektor statt. Aber auch hier gilt: Sowohl die Anzahl als auch das Volumen der Deals liegen deutlich unter dem Schnitt der Vorjahre.

Auffällig sind aus Sicht von Ingo Bauer einerseits die Beteiligung von Unternehmen außerhalb der Transport- und Logistikbranche an zahlreichen Deals und andererseits einige interessante Joint Ventures und Allianzen: „Im Paketbereich beobachten wir zum Beispiel, dass große Branchenakteure Joint Ventures oder strategische Allianzen eingehen, um die Lieferperformance und den Kundenservice zu verbessern. Ein aktueller Schwerpunkt von Kooperationen sind KI-gestützte Lösungen, die dazu beitragen, die Transparenz der Lieferketten zu verbessern.“

Auf den Subsektor Schifffahrt entfielen mit 19 Deals immerhin 22 Prozent der angekündigten Transaktionen, wobei insbesondere Ziele rund um die Hafeninfrastruktur attraktiv bleiben. Auch die bisher größte Übernahme des Jahres fand in diesem Subsektor statt: Das französische Schifffahrts- und Logistikunternehmen CMA CGM kündigte an, Bolloré Logistics für 5,1 Milliarden US-Dollar zu kaufen. Die Übernahme steht exemplarisch für die Expansionsstrategien vieler Reedereien, die sich zu voll integrierten Logistikanbietern weiterentwickeln wollen. Burkhard D. Sommer, stellvertretender Leiter des Maritimen Kompetenzzentrums bei PwC Deutschland, geht von weiteren Übernahmen durch Reedereien aus, die ihre Diversifizierung vorantreiben möchten. Akquisitionen in der Größenordnung der Bolloré-Transaktion werden in Zukunft aber seltener werden – aus einem einfachen Grund: „Es mangelt schlichtweg an geeigneten Übernahmezielen im Markt, auch wenn das Kapital vorhanden wäre.“

Mit Blick auf die künftige Entwicklung der Branche geht Ingo Bauer von einer „vorübergehenden Abschwächung, nicht jedoch von einer langfristigen Rezession“ aus. Aus seiner Sicht bestehen nach wie vor zahlreiche Abwärtsrisiken. „Insbesondere eine weitere Verschärfung der Finanzierungsbedingungen, eine anhaltend hohe Inflation und eine fortschreitende geoökonomische Fragmentierung würden die Branche und das Transaktionsgeschehen negativ beeinflussen.“

In puncto Fusions- und Übernahmetätigkeiten müsse man laut Dr. André Wortmann damit rechnen, dass diese auch in der zweiten Jahreshälfte aufgrund der schwierigen Finanzierungsbedingungen und dem allgemeinen wirtschaftlichen Umfeld auf einem niedrigen Niveau verharren werden.

„Dennoch rechnen wir mit einer Reihe kleiner bis mittelgroßer Transaktionen, die darauf abzielen, neue Kompetenzen aufzubauen, um Innovationen zu beschleunigen. Die großen Akteure werden zudem weiterhin damit beschäftigt sein, vergangene Übernahmen zu integrieren und ihr Kostenmanagement zu verbessern. Denn nur so können sie den schwindenden Gewinnmargen die Stirn bieten.“

Vor kurzem hat der Vorarlberger Logistiker Gebrüder Weiss zwei Übernahmen in Süddeutschland bekannt gegeben. So übernimmt das Transportunternehmen rückwirkend zum 1. Jänner 2023 die Wedlich Logistik - Transport - Umzug GmbH in Bayreuth. Das Familienunternehmen mit rund 100 Beschäftigten ist auf Lagerlogistik, Umzüge und Landtransport spezialisiert, wie Gebrüder Weiss am Dienstag mitteilte. Zum Kaufpreis wurden keine Angaben gemacht.

Davor hat Gebrüder Weiss die B+A Luft- und Seefrachtspedition übernommen, die die bisherige Gebrüder Weiss-Niederlassung in Nürnberg nun thematisch erweitert. „Nürnberg zählt zu den Top-Logistikstandorten in Deutschland und unser deutsches Air & Sea-Netzwerk erfährt durch den Zukauf eine deutliche Stärkung. Die langjährige Expertise von B+A im Luft- und Seefrachtgeschäft ist eine optimale Ergänzung für die bestehende Gebrüder Weiss-Niederlassung in Nürnberg, die bislang schwerpunktmäßig auf den Bereich Landverkehr und Logistik ausgerichtet war“, sagt Robert Stahlschmidt, Landesleiter Air & Sea Deutschland bei Gebrüder Weiss.